{"id":3942,"date":"2021-02-17T12:38:48","date_gmt":"2021-02-17T15:38:48","guid":{"rendered":"https:\/\/prodelcobre.cl\/nueva\/?p=3942"},"modified":"2021-02-17T12:38:51","modified_gmt":"2021-02-17T15:38:51","slug":"los-fondos-se-muestran-cautelosos-a-medida-que-el-cobre-alcanza-maximos-de-nueve-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prodelcobre.cl\/nueva\/los-fondos-se-muestran-cautelosos-a-medida-que-el-cobre-alcanza-maximos-de-nueve-anos\/","title":{"rendered":"Los fondos se muestran cautelosos a medida que el cobre alcanza m\u00e1ximos de nueve a\u00f1os"},"content":{"rendered":"\n
\"\"\/
foto: educaci\u00f3n profesional UC<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

Fuente: reuters\/ comentarios de Andy Home<\/p>\n\n\n\n

El repunte al rojo vivo del cobre contin\u00faa con el metal a tres meses de la Bolsa de Metales de Londres (LME) alcanzando los 8.437 d\u00f3lares por tonelada el martes, su nivel m\u00e1s alto desde mayo de 2012 .<\/p>\n\n\n\n

Las bolsas de valores son bajas y los diferenciales de tiempo de la LME se est\u00e1n ajustando. La microdin\u00e1mica del cobre est\u00e1 reforzando el comercio de macro reflaci\u00f3n que est\u00e1 elevando los precios en todo el espectro de las materias primas.<\/p>\n\n\n\n

Agregue una pizca de polvo de estrellas de veh\u00edculos el\u00e9ctricos y podr\u00e1 ver por qu\u00e9 los gustos de Goldman Sachs y Citi est\u00e1n duplicando sus llamadas alcistas para el mercado del cobre.<\/p>\n\n\n\n

Ambos bancos han elevado su precio objetivo de 12 meses a $ 10,000 por tonelada, Goldman advirti\u00f3 que el cobre podr\u00eda encaminarse hacia un per\u00edodo de “precios de escasez”.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, los administradores de fondos parecen cautelosos con el posicionamiento de los administradores de dinero en los contratos de Londres y CME incluso cuando el precio ha subido a nuevos m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n

Los inversores parecen estar preocupados por la posibilidad de una correcci\u00f3n despu\u00e9s del repunte turboalimentado desde el m\u00ednimo de marzo de 2020 de $ 4,371.<\/p>\n\n\n\n

Este contraste entre la cautela a corto plazo y la exuberancia a largo plazo tambi\u00e9n es evidente en el panorama de las opciones de cobre de la LME.<\/p>\n\n\n\n

La compra de fondos pierde impulso<\/strong><\/p>\n\n\n\n


Los fondos siguen siendo muy largos en cobre a ambos lados del Atl\u00e1ntico, pero el posicionamiento neto se ha estabilizado desde octubre, lo que sugiere una renuencia a comprometer m\u00e1s dinero en el rally.<\/p>\n\n\n\n

Los administradores de dinero se mantuvieron netos en el contrato de cobre de CME por una suma de 87.671 contratos la semana pasada, seg\u00fan el \u00faltimo Informe de Compromisos de Comerciantes (COTR).<\/p>\n\n\n\n

Eso fue por encima de la semana anterior, pero por debajo del pico de octubre pasado de 91,578 contratos y un buen 30% de los niveles vistos en el aumento alcista de 2017.<\/p>\n\n\n\n

Si bien las apuestas alcistas absolutas se han deslizado hasta m\u00e1ximos de tres a\u00f1os, el impacto se ha compensado con un ligero repunte en las posiciones cortas.<\/p>\n\n\n\n

La misma p\u00e9rdida de apetito es evidente en el mercado de Londres.<\/p>\n\n\n\n

Los administradores de dinero pasaron de cortos a largos en el segundo trimestre de 2020 y acumularon posiciones alcistas hasta diciembre.<\/p>\n\n\n\n

Desde entonces, sin embargo, el posicionamiento ha fluctuado y con 38.635 contratos actuales, el largo colectivo est\u00e1 por debajo de su pico de mediados de enero de 43.994.<\/p>\n\n\n\n

La fuerte construcci\u00f3n de posiciones largas en la categor\u00eda \u201cotras finanzas\u201d de la LME, que incluye compa\u00f1\u00edas de seguros, reaseguros y pensiones, tambi\u00e9n se ha agotado. Con 33,943 contratos, la posici\u00f3n larga neta ahora est\u00e1 un poco lejos de su m\u00e1ximo de agosto de 2020 de 43,212 contratos.<\/p>\n\n\n\n

La compra de fondos puede haber sido un impulsor de la notable recuperaci\u00f3n del covid-19 del cobre el a\u00f1o pasado, pero el tramo m\u00e1s reciente del rally parece estar funcionando parcialmente vac\u00edo, particularmente con los jugadores chinos ausentes durante las vacaciones del A\u00f1o Nuevo Lunar.<\/p>\n\n\n\n

O, como lo expres\u00f3 el corredor de la LME Marex Spectron en una nota al cliente del lunes, \u201cla liquidez sigue siendo escasa y el resultado cambia intrad\u00eda de forma irregular\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La combinaci\u00f3n de precios en alza y liquidez en ca\u00edda es a menudo una se\u00f1al de advertencia del mercado de que se avecina alg\u00fan tipo de fase de correcci\u00f3n y consolidaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Panorama de Opciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n


La ansiedad a corto plazo tambi\u00e9n es evidente en el panorama de las opciones de cobre de la LME.<\/p>\n\n\n\n

Si bien el inter\u00e9s abierto de las opciones en el cuarto trimestre de este a\u00f1o sigue estando dominado por las estrategias alcistas, existe una imagen mucho m\u00e1s equilibrada a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

El inter\u00e9s abierto en marzo, abril y mayo se divide de manera bastante uniforme entre opciones de compra, que confieren el derecho a comprar cobre, y opciones de venta, que confieren el derecho a vender.<\/p>\n\n\n\n

Las opciones de venta a la baja han aumentado la demanda a medida que aumentan los temores de una correcci\u00f3n de precios.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs notable en el mundo de los metales que cada vez m\u00e1s clientes industriales est\u00e1n comprando estructuras de opciones de venta a la baja para protegerse contra un colapso en los precios y particularmente en el cobre y el n\u00edquel\u201d, se\u00f1al\u00f3 el corredor de la LME Kingdom Futures en su nota al cliente del lunes.<\/p>\n\n\n\n

El inter\u00e9s de apertura del mercado en marzo, un mes de gran liquidez para las opciones de la LME, se equilibr\u00f3 finamente entre 20.195 contratos de compra y 18.541 contratos de venta al final de la semana pasada.<\/p>\n\n\n\n

El inter\u00e9s abierto en abril se inclina al alza, pero supera en n\u00famero a las llamadas en mayo.<\/p>\n\n\n\n

Solo en el cuarto trimestre se reafirma la exuberancia alcista.<\/p>\n\n\n\n

El inter\u00e9s de apertura del mercado para las opciones de diciembre est\u00e1 fuertemente sesgado al alza con 16.157 lotes de opciones de compra eclipsando a 2.349 lotes de opciones de venta al viernes.<\/p>\n\n\n\n

El grupo de inter\u00e9s abierto en la huelga de $ 9,000 – 5,552 lotes de opciones de compra – ya es algo as\u00ed como un tema de conversaci\u00f3n en el mercado, pero hay otros 2,851 lotes abiertos en la huelga de $ 10,000 e incluso 400 en la huelga de $ 12,000.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfComprar el chapuz\u00f3n?<\/strong>
Estas opciones habr\u00edan parecido exageradamente alcistas incluso hace un par de meses.<\/p>\n\n\n\n

Pero con el cobre ahora cotizando por encima de los $ 8,000 por tonelada y los mejores de Wall Street pidiendo que alcance los $ 10,000 por tonelada en un horizonte temporal de 12 meses, no parecen tan descabellados.<\/p>\n\n\n\n

El problema es que se supone que los mercados no deben moverse en l\u00ednea recta, a diferencia del constante ascenso unidireccional del cobre desde los m\u00ednimos del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

Los administradores de fondos parecen detestar agregar m\u00e1s tiempo a estos niveles elevados, mientras que el inter\u00e9s abierto de las opciones de la LME sugiere que tanto los inversores como la industria se est\u00e1n posicionando para una posible correcci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, tenga cuidado. Si llega, podr\u00eda resultar de corta duraci\u00f3n, ya que muchos posibles inversores a\u00fan se est\u00e1n poniendo al d\u00eda con el mercado del cobre.<\/p>\n\n\n\n

“Seg\u00fan las discusiones con los clientes, creemos que hay m\u00e1s inversores discrecionales al margen que los que participan en esta etapa, pero igualmente, est\u00e1n universalmente preparados para comprar”, seg\u00fan Goldman Sachs. (“Cobre: \u200b\u200bel super\u00e1vit estacional reducido se establece para reforzar el camino hacia la fijaci\u00f3n de precios de escasez en el segundo trimestre”, 27 de enero de 2021)<\/p>\n\n\n\n

Los analistas de Citi est\u00e1n de acuerdo. “Los inversores discrecionales tienen margen para a\u00f1adir, pero no se les han dado demasiadas oportunidades dado el (\u2026) fuerte aumento de los precios y la falta de retrocesos sustanciales durante el a\u00f1o pasado”. (“\u00bfAmanecer del superciclo? El cobre a $ 10k \/ t m\u00e1s temprano que tarde”, 16 de febrero de 2021)<\/p>\n\n\n\n

A diferencia de los fondos algor\u00edtmicos de caja negra de r\u00e1pido movimiento, los inversores discrecionales se toman su tiempo antes de comprometerse con un mercado, particularmente uno que quem\u00f3 muchos de ellos hace una d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n

Ir\u00f3nicamente, ahora pueden necesitar un poco de esa misma turbulencia del mercado del cobre para unirse a la acci\u00f3n esta vez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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